Позиция Майкла Бьюрри
Инвестор Майкл Бьюрри, прославившийся ставкой против ипотечного рынка США перед кризисом 2008 г., в посте от 12 ноября в аккаунте Cassandra Unchained призвал держателей акций NVIDIA выйти из позиции. Его лаконичное заключение – «Get out». При этом Бьюрри не обещает мгновенного обвала цены, а рассматривает уход Дженсена Хуанга как потенциальный долгосрочный риск.
Уход Дженсена Хуанга
12 ноября Дженсен Хуанг покинул пост президента и генерального директора NVIDIA после 33 лет руководства. Временно компанию возглавила финансовый директор Колетт Кресс. По мнению Бьюрри, влияние Хуанга выходило за рамки продуктовой стратегии: он лично поддерживал отношения с крупными клиентами и принимал ключевые операционные решения. Без него, по его оценке, покупатели могут откладывать заказы, требовать более выгодных условий или переключаться на конкурентов.
Финансовая взаимозависимость
Бьюрри указывает на сложную систему финансирования AI‑инфраструктуры как дополнительный риск. Он не считает её «скрытым долгом», поскольку NVIDIA раскрывает большинство обязательств в SEC‑отчетах. По данным компании на 26 июля: - $279 млрд обязательств по обеспечению поставок и производственных мощностей; - $36 млрд долгосрочных соглашений с отдельными AI‑облачными компаниями; - максимальная валовая экспозиция по гарантиям $108,5 млрд (из них до $105 млрд связана с проектом SB Energy для клиента OpenAI); - планы привлечения более $500 млрд стороннего капитала через совместные платформы с финансовыми партнёрами. Эти цифры подтверждают масштаб финансовой взаимозависимости отрасли, но не указывают на скрытые обязательства.
Прогнозы компании и рынок
В последнем SEC‑отчете NVIDIA предупреждает, что клиенты могут откладывать закупки новых архитектур из‑за нехватки дата‑центровой инфраструктуры, ограниченного финансирования и медленного внедрения технологий. Компания заявила, что продолжит работу с клиентами и реализацию дорожной карты без перебоев, однако признаёт риск замедления заказов независимо от отставки Хуанга.
Бьюрри считает, что текущий темп инвестиций в AI‑инфраструктуру неустойчив. При замедлении расходов облачных провайдеров и разработчиков моделей NVIDIA может столкнуться с падением темпов роста и давлением на маржу. На данный момент это лишь риск‑сценарий: компания сообщает о высоком спросе и планирует представить квартальные результаты 17 ноября.
Заключение
Пессимистичный взгляд Бьюрри сформировался ещё до отставки Хуанга – ранее Happy Coin News отмечал его ожидание серьёзной коррекции AI‑сектора и сравнение текущего цикла с периодами избыточных капиталовложений. Инвесторам рекомендуется самостоятельно оценивать риски (DYOR) и учитывать, что материалы носят исключительно информационный характер и не являются инвестиционной рекомендацией.
